华安证券: 华安证券股份有限公司公开刊行可颐养公司债券依期追踪评级证实
华安证券股份有限公司
公开刊行可颐养公司债券
依期追踪评级证实
分析师：
评级总监：
筹商电话： (021) 63501349
筹商地址：上海市黄浦区汉口路 398 号华众多厦 14 层
公司网站：www.shxsj.com
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co.， Ltd.
评级声明
除因本次评级事项使本评级机构与评级对象组成托付关系外，本评级机构、评级东说念主员与评级对象不存在职何影响
评级步履孤独、客不雅、公道的关联关系。
本评级机构与评级东说念主员履行了走访和诚信义务，所出具的评级证实降服了真确、客不雅、公道的原则。
本证实的评级论断是本评级机构依据合理的里面信用评级表率和表率作念出的孤独判断，未因评级对象和其他任
何组织或个东说念主的失当影响改变评级见识。
本次追踪评级依据评级对象过甚干系方提供或还是精致对外公布的信息，干系信息的真确性、准确性和完好性由
贵寓提供方或发布方负责。本评级机构合理采信其他专科机构出具的专科见识，但分歧专科机构出具的专科见识
承担任何牵涉。
本证实并非是某种决策的论断、提议。本评级机构分歧刊行东说念主使用或援用本证实产生的任何后果承担牵涉，也不
对任何投资者的投资步履和投资损失承担牵涉。
本次追踪评级的信用等第自本追踪评级证实出具之日起至被评债券本息的商定偿付日有用。在被评债券存续期
内，本评级机构将根据《追踪评级安排》
，依期或不依期对评级对象（或债券）实施追踪评级并形成论断，决定
看守、变更或断绝评级对象（或债券）信用等第。
本证实版权归本评级机构整个，未经授权不得修改、复制、转载、泄气、出售或以任何方式传奇。
未经本评级机构书面原意，本证实、评级不雅点和评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行为。本评级机构
对本证实的未授权使用、杰出授权使用和失当使用步履所形成的一切后果均不承担任何牵涉。
追踪评级摘录
编号：【新世纪追踪(2024)100019】
评级对象： 华安证券股份有限公司公开刊行可颐养公司债券
本次追踪 上次追踪 初次评级
主体/瞻望/债项/评级时分 主体/瞻望/债项/评级时分 主体/瞻望/债项/评级时分
华安转债 AAA/厚实/AAA/2024 年 5 月 27 日 AAA/厚实/AAA/2023 年 5 月 29 日 AA+/厚实/AA+/2019 年 6 月 24 日
追踪评级不雅点
主要上风：
? 区域竞争上风。华安证券经纪业务在安徽地区市集基础较好，具有较高的品牌招供度，市集占有率
较高。
? 政府救助。华安证券实控东说念主为安徽省国资委，公司算作持牌金融机构，在安徽省金融计策狡计中居
于进犯地位，约略获取地方政府在政策与资源等方面的有劲救助。
? 本钱补充渠说念较为流畅。算作 A 股上市公司，华安证券本钱补充机制较完善，本钱市集融资渠说念较
为流畅。
主要风险：
? 宏不雅经济风险。我国经济正处在结构调养和增速换挡的阶段，经济下行压力较大，证券业运营风险
较高。
? 市集竞争风险。国内证券公司同质化竞争较严重，其他金融机构也在部分业务边界和证券公司组成
竞争，同期，互联网金融发展对质券公司业务产生冲击，华安证券将不竭面对热烈的市集竞争压力。
? 业务结构待优化。比年来华安证券收入和利润开首中，经纪业务、融资融券业务和证券自营业务的
占比高，收益结构易受证券市集波动影响，有待进一步优化。
? 自营投资风险。华安证券自营投资边界不断扩大，主要为债券持仓，面对较大的市集和信用风险管
理压力。
追踪评级论断
通过对华安证券主要信用风险要素的分析，本评级机构看守其 AAA 主体信用等第。觉得本次债券还本付
息安全性极强，并看守本次债券 AAA 信用等第。
畴昔瞻望
本评级机构忖度华安证券信用质料在畴昔 12 个月持稳，给予其主体信用评级瞻望为厚实。
遇下列情形，或将导致公司主体信用等第或/过甚评级瞻望被下调：
① 公司规划边界或市集合位显贵下滑；
② 有笔据标明外部救助方的救助才能或意愿出现彰着弱化；
③ 公司财务景色出现彰着恶化。
主要财务数据及狡计
项 目 2021 年（末） 2022 年（末） 2023 年（末）
总财富（亿元） 736.41 739.38 795.58
总财富*（亿元） 564.30 569.37 640.26
股东权力（亿元） 196.44 202.11 211.49
净本钱（亿元） 124.39 125.26 151.16
营业收入（亿元） 34.83 31.59 36.52
净利润（亿元） 13.88 11.52 12.92
财富欠债率* [%] 65.19 64.50 66.97
短期债务/有息债务[%] 62.97 61.97 60.01
净本钱/自营证券 [%] 36.08 34.44 35.28
货币资金*/短期债务[%] 13.43 8.37 4.40
流动性遮掩率[%] 333.89 504.18 449.04
风险遮掩率[%] 249.20 194.85 235.56
财富管制业务手续费净收入/营业收入[%] 12.39 15.33 13.36
详尽投资收益/营业收入[%] 31.64 25.67 41.33
业务及管制费/营业收入[%] 44.30 48.51 43.35
营收与利润波动性与行业倍数[倍] 0.29 0.54 0.51
平均财富报酬率[%] 2.78 2.03 2.14
注：根据华安证券 2021-2023 年经审计的财务报表、2021-2023 年末母公司净本钱狡计表、风险本钱准备狡计表及风险狡计监管报表等整理、狡计，
其中 2022 年（末）数据取自 2023 年财务证实期初数或上年数；行业数据取自中国证券业协会官方网站。
刊行东说念主本次评级模子分析表
适用评级方法与模子：金融机构评级方法与模子（证券行业）FM-JR002（2022.12）
评级要素 风险程度
运转信用级别 aa+
统统调养 0
其中：①ESG 成分 0
调养成分
②表外成分 0
③其他成分 0
个体信用级别 aa+
外部救助 救助成分 +1
主体信用级别 AAA
调养成分：无
救助成分：（+1）
华安证券实控东说念主为安徽省国资委，公司算作持牌金融机构，在安徽省金融计策狡计中居于进犯地位，约略获取地方政府在政策
与资源等方面的有劲救助。
同类企业相比表
企业称号
（简称） 股东权力 净利润 财富欠债率* 平均财富报酬率 风险遮掩率 净厚实资金率
（亿元） （亿元） (%) （%） （%） （%）
东吴证券 402.92 20.12 68.21 1.76 241.82 164.48
国元证券 345.95 18.69 67.73 1.78 250.74 157.65
南京证券 175.19 6.83 62.66 1.57 492.41 234.56
华安证券 211.49 12.92 66.97 2.14 235.56 174.76
注：南京证券全称为南京证券股份有限公司，东吴证券全称为东吴证券股份有限公司，国元证券全称为国元证券股份有限公司。
追踪评级证实
追踪评级原因
按照华安证券股份有限公司公开刊行可颐养公司债券（以下简称“华安转债” ，代码 110067.SH）信用
评级的追踪评级安排，本评级机构根据华安证券股份有限公司（以下简称“华安证券”或“公司”
）提供
的经审计的 2023 年财务报表及干系规划数据，对公司的财务景色、规划景色、现款流量及干系风险进行
了动态信息汇集和分析，并结合行业发展趋势等方面成分，进行了依期追踪评级。
华安证券于 2020 年 3 月刊行 6 年期边界为 28 亿元的可颐养公司债券（即华安转债）
，并于 2020 年 4 月
上市交游。
戒指 2024 年 5 月 10 日，华安证券尚在存续期内的已刊行债券余额统统 177.995 亿元，其中公司债券
图表 1. 华安证券存续期内已刊行债券概况（单元：亿元、%）
债券称号 刊行边界 刻下余额 当期票面利率 起息日 备注
华安转债 28 27.995 1.50 2020-03-12 将于 2026-03-12 到期
贵寓开首：DM（戒指 2024 年 5 月 10 日）
刊行东说念主信用质料追踪分析
数据基础
老实国际司帐师事务所（衰败普通结伴）对华安证券 2021-2022 年财务报表进行了审计，容诚司帐师事
务所（衰败普通结伴）对公司 2023 年财务数据进行了审计，均出具了表率无保属见识的审计证实。公司
实行企业司帐准则（2006 版）以过甚后颁布及更正的具体司帐准则、企业司帐准则应用指南、企业司帐
准则讲明过甚他轨则。在此基础上，公司还按照中国证监会《公开刊行证券的公司信息败露编报规则第
》败露筹商财务信息。
华安证券于 2023 年 1 月 1 日起出手实行财政部发布的《企业司帐准则讲明第 16 号》
，并对 2022 年度相
关技俩进行回首调养，波及科目包括“耐久股权投资”
、“递延所得税财富”
、“递延所得税欠债”
、“其他
详尽收益”
、“盈余公积”
、“交游风险准备”
、“一般风险准备”
、“未分派利润”
、“投资收益”和“所得税
。本评级证实中筹商科目 2022 年数据取自公司 2023 年审计证实的相比期数。
用度”
戒指 2023 年末，华安证券纳入并吞范围的子公司共 10 家，追踪期内并吞范围未发生变化。此外，公司
于 2023 年 9 月收到证监会对于成立资管子公司的批复，同庚 12 月子公司华安证券财富管制有限公司（以
）完成工商登记手续，注册本钱 6.00 亿元，华安资管现在尚未展业。2024 年 3 月，
下简称“华安资管”
公司子公司华安期货完成工商登记变更，注册本钱增至 10.00 亿元。
图表 2. 华安证券主要控股子公司情况（单元：亿元， %）
公司称号 公司简称 注册本钱 持股比例 规划业务 是否并表
华安期货有限牵涉公司 华安期货 10.00 100.00 期货经纪 是
安徽华安本钱管制有限牵涉公司 华安本钱 3.00 100.00 本钱管制 是
安徽华安新兴证券投资征询有限牵涉公司 华安新兴 0.50 100.00 证券投资征询 是
华安嘉业投资管制有限公司 华安嘉业 20.00 100.00 投资管制 是
安徽安华基金投资有限公司 安华基金 0.10 50.00 投资业务 是
华富瑞兴投资管制有限公司 华富瑞兴 15.00 100.00 投资业务 是
华安证券（香港）金融控股有限公司 华安金控 4.26 100.00 证券业务 是
安徽安华更动二期风险投资基金有限公司 安华更动二期 20.00（万元） 100.00 投资业务 是
安徽安华更动三期风险投资基金有限公司 安华更动三期 20.00（万元） 100.00 投资业务 是
安徽安华更动四期风险投资基金有限公司 安华更动四期 1.20 100.00 投资业务 是
贵寓开首：华安证券 2023 年年度证实
业务
（1） 宏不雅成分
场主体预期偏弱、重心边界风险凸起等问题。在强盛的国度治理才能、广博的国内市集后劲以及门类王人
全的产业体系基础上，我国经济耐久向好的趋势保持不变。
各别或促使欧洲央行较好意思联储更早开启降息，日本央行退出负利率政策在短期内的影响有限；不竭攀升
的债务边界推升风险，特殊是在强势好意思元与利率高位的配景下，发展中国度的债务脆弱性加重；东说念主工智
能等新技艺对专家坐褥率的提增值得期待，而供应链体系的区域化转机、保护主义盛行、地缘突破多发
等将带来负面影响。
我国经济牢固开局，为实现全年增长方针打下邃密基础，但仍面对有用需求不及、市集主体预期偏弱、
重心边界风险凸起等问题。做事步地总体牢固，价钱水平在低位运行。服务业坐褥行为受高基数影响增
速放缓；工业坐褥稳步进步，企业规划绩效角落改善，其中有色、化工及电子信息制造阐扬相对较好。
破钞增速回落，看守服务破钞强、商品破钞偏弱的方法，促破钞政策的成效有待开释；制造业、基建投
资增速均回升，房地产投资赓续削弱；出口改善的不竭性有待不雅察，对好意思欧日出口幅降彰着收窄，对“一
带一说念”沿线国度和地区的出口阐扬相对较好。表里利差较大促使东说念主民币对好意思元面对阶段性贬值压力，
但东说念主民币对一篮子货币有用汇率基本厚实，境外机构对境内股票、债券投资边界加多。
我国不竭深刻鼓励供给侧结构性转换，扩大高水平对外敞开，进步更动才能、坚持扩大内需、推动构建
“双轮回”发展新方法、贯彻新发展理念等是粗野国表里复杂局面的耐久政策部署；短期内宏不雅政策将
看守积极，风险统筹化解约略确保不发生系统性风险。我国积极的财政政策戒指加力、提质增效，财政
开销节拍较上年加速，专项债及超耐久国债等财政资金将有劲地剖析带动作用；矜重货币政策活泼戒指、
精确有用，保持流动性合理充裕，央行在通过降准、
“降息”促进社会详尽融资成本稳中有降的同期，运
用典质补充贷款、再贷款等多种政策组合积极配合“三大工程”竖立以及大边界开辟更新和破钞品以旧
换新行动决策。
经济增速着落是转向高质料发展过程中的客不雅端正，忖度 2024 年我国经济增速有所放缓：基数效应的褪
去及住户大额商品的破钞意愿不及导致破钞增速回落；制造业投资保持较快增长，基建投资稳增长的功
能不竭，房地产业投资依旧低迷；出口阐扬仍具不笃定性，价钱回升和国外制造业补库或带动出口增速
有所提高。在强盛的国度治理才能、广博的国内市集后劲以及门类王人全的产业体系基础上，我国经济长
期向好的趋势保持不变。
详见《宏不雅经济磋议依期证实（2024 年 4 月）
》
（2） 行业成分
我国证券业受到高度监管，举座信用质料较为厚实；但证券公司对质券经纪、证券承销和自营业务的依
赖度仍较高，规划事迹受市集周期影响较大。2023 年，证券公司营收小幅增长，但净利润较客岁略有下
降。
我国证券业受到高度监管，证券公司在市集准入、业务规划和日常管制等方面受到全面监管，证券公司
竖立和业求实施特准规划。比年来，证券行业监管重心集中在加强监管司法、建立严格和表率的法律制
度环境，放开准入、扩翻敞开等方面，证券行业以及金融市集的表率程度不断进步。各证券公司业务转
型不竭鼓励，发展非通说念类业务，但对质券经纪、证券承销和自营业务的依赖度仍较高，盈利水夷易受
证券市集景气度影响，周期性波动彰着。
模仍微降；债券刊行边界较客岁同期小幅增长，二级市集交投看守活跃。在此配景下，2023 年，证券公
司营收小幅增长，但净利润较客岁略有着落。受益于债券市集颠簸走强，访佛权力市集行情同比改善，
自营业务成为证券公司进犯的事迹孝敬点；投行、经纪、信用和资管业务阐扬正常。财富边界和本钱实
力方面，2023 年，证券公司总财富和净财富均保持小幅增长。2023 年以来，证券公司权力端首发及再融
资节拍有所放缓，但畴昔，跟着业务发展需要和再融资受限期限冉冉到期，证券公司仍有能源通过增发
和配股进一步推论其本钱实力。
瞻望 2024 年，在佣金率降幅趋缓但仍有一定压力的配景下，交游量狡计仍是传统经纪业务的关节狡计；
市集风险偏好着落配景下，两融余额增长承压；股票质押减值损失风险有所着落，同期，需警惕部分证
券公司股票质押业务边界较大，存量股票质押业务的风险仍将不竭影响该类公司的信用质料。IPO 角落
收紧影响投行事迹，但本钱市集转换仍在赓续，投行业务仍有一定增量空间。权力市集较大的波动性和
不竭的结构性行情将使得权力类投资收益与风险并存，在财富配置压力的影响下，证券公司固定收益类
自营投资交游杠杆较高，同期尾部和结构性爽约风险将导致部分信用下千里较大的证券公司面对较大的信
用压力，自营业务压力仍将不竭加大。去通说念化进度不竭鼓励，资管业务资金开首以银行委外资金为主
的证券公司受托管制财富边界不竭下滑，主动管制转型下，主动管制才能是证券公司财富管制业务的核
心竞争力，仍需不竭加强。
详见《2023 年证券行业信用转头与 2024 年瞻望》
华安证券规划天赋较为王人全，具有较好的业务发展基础。比年来，公司最中枢的盈利板块为证券金融业
务，其次为证券自营业务和财富管制业务，随后为证券经纪业务，投资银行业务尚处于耕种阶段。以两
融、经纪、自营为主的业务结构使得公司业务易受证券市集波动影响，业务结构仍有不竭优化的空间。
公司建立了适合自己业务特色和适当监管条件的风险管制政策、体系和实施举措。债券及股票市集不竭
调养，证券行业自营业务市集风险、融资融券等证券金融业务边界随市集波动带来的信用风险和流动性
管制压力均有所加大，公司风险管制压力亦有所上涨。畴昔公司仍需健全风险管制架构体系，在风险量
化、系统监控、压力测试进程和方法等方面不断改进和完善。
华安证券领有证券经纪、证券投资、投资银行、财富管制和信用交游为基本架构的证券服务体系，以及
磋议征询、信息技艺和风险管制等服务救助体系，规划天赋较为王人全，具有较好的业务发展基础。
追踪期内，受股基交游额和经纪业务佣金率着落影响，华安证券的证券经纪业务营业收入有所下滑；得
益于市集行情回暖及投资边界增长，公司持有的投资财富产生较多浮盈，证券自营业务对公司营收和盈
利的孝敬度进一步进步；受 IPO 监管趋严影响，公司投资银行业务发展稳重，昔日该板块举座阐扬为净
失掉；公司证券金融业务保持矜重发展，收入和盈利水平相对厚实；公司财富管制业务不竭进步主动管
理才能，期末财富管制边界有所回升，财富管制业务板块营业收入小幅增长；公司期货经纪业务营收规
模较高，但盈利孝敬相对较小。总体来看，2023 年公司营业收入及营业利润均有所回升，其中证券自营
业务拉动效果最为显贵。
图表 3. 华安证券主业基本情况（单元：亿元、%）
业务
金额 占比 金额 占比 金额 占比
营业收入
证券经纪业务 11.45 32.87 9.93 31.43 9.56 26.18
期货经纪业务 4.35 12.48 6.10 19.30 7.63 20.90
证券自营业务 6.10 17.52 3.06 9.69 4.95 13.56
投资银行业务 2.02 5.79 1.60 5.06 1.18 3.23
财富管制业务 5.29 15.19 5.37 17.01 5.41 14.82
证券金融业务 7.69 22.08 6.34 20.08 6.42 17.59
公司总部过甚他 -1.53 -4.38 -0.61 -1.93 4.22 11.55
并吞抵销 -0.54 -1.55 -0.20 -0.64 -2.86 -7.82
总和 34.83 100.00 31.59 100.00 36.52 100.00
营业利润
证券经纪业务 4.43 24.71 2.66 19.28 2.80 18.23
期货经纪业务 1.53 8.52 1.54 11.16 1.29 8.43
证券自营业务 5.54 30.89 2.84 20.58 4.52 29.46
投资银行业务 0.33 1.83 0.61 4.44 -0.28 -1.84
财富管制业务 4.90 27.30 4.80 34.76 4.55 29.68
证券金融业务 7.95 44.32 6.28 45.53 6.38 41.59
公司总部过甚他 -6.94 -38.65 -4.72 -34.20 -1.13 -7.39
并吞抵销 0.19 1.07 -0.21 -1.55 -2.79 -18.15
统统 17.94 100.00 13.80 100.00 15.35 100.00
贵寓开首：华安证券
（1） 业务基础
网点竖立方面，华安证券在主要外省市和安徽省内中心城区设分公司，并通过分公司对下属营业部进行
集中管制。追踪期内，公司坚持分支机构轻型化导向，不竭优化网点布局，共完成 2 家证券营业部的撤
销及 5 家证券营业部同城迁址，有助于优化公司集合布局，进步运营效用。戒指 2023 年末，公司已开业
分公司共 26 家，已开业证券营业部共 125 家，其中安徽地区营业部数目较为集中，达到 67 家，已遮掩
安徽省内整个地级市及大部分县级市，省内网点数目在区域市集中地位较为凸起；省外营业部主要分散
在江浙沪、京津冀以及广东、福建等经济发达省份，约略凭借区域内的优质金融资源实现更好发展。
图表 4. 华安证券营业部数目及分散情况
技俩 2021 年（末） 2022 年（末） 2023 年（末）
营业网点（个） 128 127 125
其中：安徽省内 68 67 67
长三角 11 11 11
京津冀 6 6 6
其他省市 43 43 41
贵寓开首：华安证券
（2） 市集合位
比年来，受宏不雅环境和市集行情影响，炒黄金华安证券营业收入*（为扣除其他业务成本后的营业收入，下同）
举座波动幅度较大。2022 年，证券行业事迹举座下滑，公司营业收入*随之有较大幅度着落；2023 年公
司多项业求实现较好发展，营业收入*有所回升，事迹同比好转幅度跳动于行业举座水平。2023 年，公司
实现营业收入*31.58 亿元，同比增长 10.67%。
图表 5. 华安证券营业收入情况
-15.35% -15.00%
营业收入*（万元） 增长幅度（%）
贵寓开首：华安证券
注：营业收入*=营业收入-其他业务成本
现阶段证券公司业务同质化严重，行业马太效应显贵，华安证券多业务条线行业排行处于中上游泳平，
比年来多项业务看守排行或有所进步。
证券经纪业务为华安证券最主要的收入开首，其营收和利润易受市集行情波动影响。追踪期内，公司证
券经纪业务坚持转型发展，通过进步科技赋才能度优化分支机构管制。2023 年，受专家宏不雅环境影响，
股市波幅较大，两市股基交游额有所着落，公司全年股基交游额小幅着落。2021-2023 年，公司股基交游
额分别为 2.61 万亿元、2.21 万亿元和 2.18 万亿元。由于证券公司经纪业务佣金费率竞争日趋热烈，公司
经纪业务手续费率承受了较大的下行压力，经纪业务平均佣金率不竭着落。2023 年，公司实当代理买卖
证券业务净收入 6.33 亿元，同比着落 7.91%。
证券金融业务是华安证券营业收入及营业利润的进犯开首。公司的证券金融业务主要包括融资融券业务
与股票质押式回购业务。追踪期内，公司证券金融业务在消化存量风险基础上实现边界进步和结构优化，
期末融资融券余额有所回升，客户开户数目进一步增长；股质业务边界不竭压降。2023 年末，公司融资
融券业务余额 105.17 亿元，较上年末增长 14.80%；期末股票质押业务余额 9.44 亿元，同比大幅着落
式回购利息收入 0.76 亿元，同比着落 7.51%。
华安证券投资银行业务处于接济发展阶段，对公司的营收和利润孝敬尚未裸露。公司在轨制及资源配置
上恒久给予投行业务救助，并与安徽省里面分市县政府订立了计策合作公约，以精耕区域市集，打造品
牌形象。2023 年，公司救助 3 家上市公司完成再融资，6 家企业登陆新三板；债券承销边界 280.15 亿元，
同比增长 45.21%。2023 年，公司实现投资银行业务营业收入 1.18 亿元，营业利润-0.28 亿元，该板块盈
利孝敬尚不厚实。
证券自营业务是华安证券盈利的进犯开首，但易受外部市集波动及里面投资决策影响，收益波动较大。
公司证券自营业务包括固定收益类投资、权力类投资和滋生品投资，其中固定收益投资是主要投资标的。
追踪期内，公司固定收益业务不竭鼓励以“模子化”
、“策略化”为中枢的 FICC 投研体系改造，债券投资
边界保持高速增长，配置策略侧重高等第信用债及地方债，期末债券投资边界统统 324.92 亿元，较上年
末增长 14.19%。公司权力投资坚持十足收益导向，积极开发非标的性投资策略，权力类投资边界保持增
长。2023 年末，公司股票及非上市股权投资边界统统 34.12 亿元，较上年末增长 11.04%；基金投资边界
融财富公允价值变动收益大幅上涨，公司当期实现详尽投资收益 15.09 亿元，同比增长 86.13%，证券自
营业务投资收益率大幅进步。
财富管制业务方面，追踪期内，华安证券积极鼓励大集中公募化改造、缩减通说念业务和创设私募主动管
理家具，全场地发力主动管制，期末财富管制业务受托管制边界有所回升。2023 年末，公司资管业务期
末受托管制边界统统 646.51 亿元，较上年末增长 5.54%；其中主动管制类边界 606.83 亿元，家具类型主
要为固收及固收+，底层投向以城投债和其他高评级信用债为主。总体来看，公司财富管制业务中通说念类
家具边界进一步压降，主动管制占比不竭进步。2023 年，公司实现财富管制业务手续费及佣金净收入 4.88
亿元，同比增长 0.70%。
华安证券通过子公司华安嘉业开展私募股权投资基金业务。追踪期内，华安嘉业不竭优化“募、投、管、
退”轮回系统，聚焦科技更动重心产业，昔日新增备案基金 7 支，新增投资额 8.13 亿元。戒指 2023 年
末，华安嘉业共管制基金 25 只，管制边界近 280 亿，对国度集成电路专项基金及子基金投资 10.65 亿元，
总财富管制边界排行行业第 14 位；昔日华安嘉业实现营业收入 1.24 亿元，净利润 8819.91 万元。
此外，华安证券还通过下属控股和参股子公司开延期货、基金管制和投资照应人业务。比年来，为进一步
优化公司的业务布局，进步公司全资子公司的详尽竞争力，公司屡次以货币神志向子公司进行增资。公
司主要控股和参股子公司业务对公司盈利孝敬尚未充分体现，营业利润占比相对较小。
（3） 风险管制水平
华安证券基本建立了适当监管条件并与其业务发展相适合的风控体系与实施举措。比年来，证券市集环
境低迷，信用环境趋紧，证券自营业务市集风险、融资融券和股票质押式回购等本钱中介业务边界随市
场波动带来的信用风险和流动性管制压力均有所加大。但由于公司股质业务边界较小，且准入表率较为
严格，股质业务信用风险禁止较同行阐扬较好。现在公司自营证券投资以及资管业务边界较大，点牛股股票配资平台门户网使得公
司在市集及信用风险管制方面仍面对较大压力。在畴昔更动业务不竭发展和传统业务转型的配景下，公
司仍需健全风险管制架构体系，在风险量化、系统监控、压力测试进程和方法等方面不断改进和完善。
华安证券财富组成主要集中在自营证券投资和信用交游业务，二者边界及占比受市集行情影响波动较大。
跟着比年来不竭的本钱插足，公司自营证券投资业务资金边界及占比不竭上涨，其中债券投资边界及占
比不竭增长，权力类投资边界随市集行情变化有所波动；融资融券业务边界及占比随二级市集景气度变
化不竭波动，2023 年末融出资金边界及占比均有所回升；股票质押式回购业务因监管政策收紧、市集信
用风险事件频发和公司业务定位调养等成分的作用下，边界及占比不竭着落。2023 年末，公司自营证券
投资边界为 428.48 亿元，较上年末增长 17.80%；自营证券投资中 222.67 亿元因融出、回购、债券假贷
或国债冲抵保证金业务设定质押而使用受限。
图表 6. 华安证券种种财富占总财富的比重情况
技俩 2021 年末 2022 年末 2023 年末
货币资金*（%） 4.52 2.95 1.59
证券投资业务边界（%） 61.09 63.88 66.92
其中：固定收益投资边界（%） 47.24 49.97 50.75
权力投资边界（%） 11.76 9.93 11.78
其它（%） 2.09 3.98 4.39
买入返售金融财富（%） 4.25 2.88 1.99
其中：股票质押式回购（%） 4.15 2.36 1.47
融出资金（%） 18.18 16.04 16.39
小计（%） 88.05 85.75 86.89
总财富*（亿元） 564.30 569.37 640.26
贵寓开首：华安证券
注 1：本表货币资金已扣除客户资金进款
注 2：自营证券投资=交游性金融财富+债权投资+其他债权投资+其他权力用具投资
（4） 市集与信用风险
信用风险是指交游敌手方未能践约、投资品种资信水平着落或不可兑付本息从而给公司带来损失的风险。
华安证券面对的信用风险主要来自两个方面：证券金融业务，如果客户到期未能支付信贷本息且提供的
保证金余额不及，可能形成公司损失的风险；债券投资，如果债券刊行东说念主、交游敌手方爽约，到期拒却
支付本金，可能导致损失的风险。公司主要通过设定风险名额，日常监测信用风险狡计，实施信用审查、
信用审批和信用强化机制等措施对信用风险进行管控。
华安证券针对不同行务制定信用风险具体禁止措施。证券金融业务方面，公司不断优化机制进程，加强
东说念主防、技防才能竖立，防治结合、以防为主，把控技俩准入关。加强授信管制，表率授信操作，崇尚客
户财富安全，筑牢客户适当性管制基础。以公司全面风险管制和信用评级系统上线为抓手，促进证券金
融业务风控才能表率化、表率化竖立。作念好日常风险监控和压力测试，强化对风险预测、追踪和预判，
提高对宏不雅政策、市集行情等成分变化的粗野才能。固定收益类投资业务方面，公司建立里面风险评估
体系，支柱仓债券进行信用风险等第分袂，并对城投债品种进行重心磋议，改进并不断完善模子。公司
将信用风险管制镶嵌投资决策进程，将里面信用评级算作信用债券投资交游的前置神志，建立债券家具
库轨制。公司恒久坚持审慎原则，接纳重心躲闪信用风险的想路，持仓债券主要集中在大型央企、买卖
银行债及城投平台，行业风险较小。高等第信用债持仓占比一直看守高位，按照既定方针看守 AAA 级以
下信用债占比，同期适当加多短期限发达地区及省内城投债，持仓的举座信用风险敞口中等偏低。财富
管制业务方面，公司不竭强化信用风险辞让坚毅，作念好持有债券主体信用风险监测和分析研判。加强债
券业务的投研管制，一方面严格实行债券入库及投资授权轨制，依期评估刊行东说念主风险；另一方面，加强
支柱仓债券主体的遵法走访分析，根据金融机构、银行等三方渠说念了解城投主体的规划情况，强化投后
管制，辞让信用风险。优选主体天赋较强或有强天赋主体担保的城投平台，并根据债券市集情况，当令
调养债券持仓集中度，密切温雅单一刊行东说念主风险。
市集风险是指因市集价钱、利率、汇率以过甚他市集成分变动而引起金融用具的价值变化，进而对质券
公司形成损失的风险。华安证券面对的市集风险主要包括两类：一是股票价钱波动风险，主要指权力类
证券的市集价钱发生变化以致公司遭受损失的风险，公司的权力类证券投资业务、新三板作念市业务等受
股票价钱波动风险的影响；二是利率风险，指因市集利率变动而导致损失的风险，公司的货币资金进款、
债券投资和债券型基金投资等受利率风险的影响。公司主要通过风险名额管制、风险对冲，证券池轨制，
风险证实和处分等措施对市集风险进行管控。
华安证券针对不同行务制定信用风险具体禁止措施。权力类投资业务方面，2023 年，A 股市集先扬后抑，
举座呈现颠簸下行态势。岁首公司抢抓开门红，乐不雅预期完毕后，主动业务大幅削弱仓位进行辞让，把
持了第一阶段行情。四季度尝试诓骗股指期货、ETF 期权等滋生品用具以更大波段择时进步风险管制能
力，取得了一定的后果，总体风险处于可控范围。固定收益类投资业务方面，公司将风险管制使命与日
常投资决策相结合，集中管制和动态监测各个风险敞口。积极部署配置仓位对冲机制，必要时利用国债
期货、债券假贷等方式进行一定程度对冲。交游仓位大部分为流动性好的国债和政策性金融债，可活泼
根据市集变化实时处分。详尽来看，举座持仓的利率风险保持中等偏低水平，且持仓结构较为合理，利
率风险禁止管制机制较为健全。财富管制类投资业务方面，公司积极主持投资契机，同期严格实行回撤
线禁止管制，在追求家具十足收益的同期，建立两档净值回撤线，每日盯市，禁止家具净值回撤波动，
辞让市集风险。新三板作念市业务方面，作念好已上市企业的追踪和减持安排；积极配合存量有上市预期项
目，作念好上市救助；对于无精选层或 IPO 预期的技俩，积极鼓励处分。场外滋生品业务方面，基于现存
风险对冲用具，想象易对冲的滋生品结构，并禁止单一标的边界；在交游前作念好风险对冲策略想象，对
风险对冲的有用性进行充分评估；交游收效后，按照事前制定的对冲交游策略进行盯市管制、动态调养；
交游到期时实时了结对冲头寸。
比年来，为助力子公司业务发展，华安证券加大对子公司的本钱插足，净本钱耗用较快。2023 年，公司
实现较好规划事迹，同期刊行两期次级债以充实净本钱，昔日末净本钱边界大幅增长，净本钱对自营证
券的投资保险有所进步，风险遮掩率随之提高。公司自营证券中债券投资占相比高，2023 年末债券投资
余额 324.92 亿元，占自营投资的比重为 75.83%，持仓品种主要为地方债和 AAA 信用债。
华安证券对融资融券业求实行逆周期管制，对折算率、看守担保比例等狡计实行动态管制，业务边界仍
与市集行情景气度高度干系，2023 年末公司融资融券业务余额有所回升，看守担保比例略有着落，但仍
处于较高水平。公司股票质押式回购业务边界不竭压降，平均践约保险比例处于较高水平。股票质押客
户主要为民营企业和上市公司大股东，受到大股东减持需发布公告条件的影响，其质押合约标的股票质
押率遍及较高，且处分受减持新规限定。公司自有资金出资的股质业务波及诉官司项 1 起，波及的质押
，该笔业务股票质押式回购合约本金为东说念主民币 2.22 亿
股票为刚泰控股股票（已退市，原代码：600687）
元，2021 年 1 月事过对刚泰股票和干系车辆进行变卖，实践诺行款约 0.13 亿元；2022 年 1 月因无可供
实行财产，实行表率完毕，公司对其剩余金额已全额计提减值准备。2023 年以来公司股质业务无新增违
约事项。
图表 7. 华安证券市集与信用风控狡计（单元：%）
狡计 2021 年末 2022 年末 2023 年末
净本钱/自营证券 36.08 34.44 35.28
风险遮掩率 249.20 194.85 235.56
贵寓开首：华安证券
详尽而言，华安证券建立了基本适当自己特色的信用风险管制轨制体系。但公司自营证券投资边界上涨
较快，且信用债投资占比上涨，公司面对一定的市集风险和信用风险管控压力。
（5） 流动性风险
从欠债端来看，华安证券利用公司债、次级债券、短期融资券、短期公司债和收益凭证等多种债务融资
用具为日常业务发展提供资金救助；并通过卖出回购债券进行自营投资加杠杆。比年来，公司短期债务
占比相对较高。2023 年，公司刊行多期收益凭证及瑕瑜期债券，短期债务及有息债务边界均保持增长，
期末短期债务占比略有着落。公司持有一定例模的货币资金*以保持日常流动性，跟着公司短期债务边界
的增长，公司货币资金*对短期债务的遮掩率有所着落。
图表 8. 华安证券债务组成及债务遮掩情况
狡计 2021 年末 2022 年末 2023 年末
短期债务（亿元） 189.84 200.35 231.46
有息债务（亿元） 301.35 323.31 385.69
短期债务/有息债务（%） 63.00 61.97 60.01
货币资金*/短期债务（%） 13.43 8.37 4.40
流动性遮掩率（%） 333.89 504.18 449.04
贵寓开首：华安证券
注 1：短期债务=短期借款+滋生金融欠债+交游性金融欠债+卖出回购金融财富款+拆入资金+应付短期融资券+其他欠债
中应计入部分；
注 2：有息债务=短期借款+滋生金融欠债+交游性金融欠债+卖出回购金融财富+拆入资金+应付短期融资券+应付债券+
耐久借款+其他欠债中应计入部分。
详尽而言，华安证券自营投资和证券金融业务的波动对公司流动性影响较大，二者对资金需求的变化持
续考试公司流动性管制与盈利的均衡才能。
（6） 操气派险
华安证券面对的操气派险主如果指：由于东说念主员、里面表率、系统的不完善或空虚，以及企业外部事件冲
击而给公司带来损失的风险，按风险类型分为东说念主员风险、进程风险、技艺风险和外部风险。
华安证券基本建立了稳当自己特色的操气派险管制体系。公司通过业务部门自查、业务救助部门对各自
职责范围内风险管制事宜的查抄与督导、风险管制部的依期合规查抄、稽核部门对业务一线部门与业务
救助部门进行依期过后稽核查抄等对操气派险进行管控。公司对风控监测专岗配置了紧要风险禁止狡计、
经纪业务、自营业务、财富管制业务、信用交游业务及反洗钱业务的风控专岗，除名监管要乞降公司董
事会决议及各项业务管制办法的轨则，对公司各项业务开展专项风控使命，并结合各项业务发生的新变
化对监控系统的内容、方式及监控重心实时进行了改进和调养。
详尽而言，通过轨制想象、进程管制、事前辞让、事中监控和过后查抄，华安证券操气派险约略得到较
有用禁止。跟着更动业务的发展，公司正加强对各项更动业务的操气派险管制。
财务
华安证券的盈利才能位于行业中上水平。公司的营业收入主要开首于经纪业务、信用交游业务和自营投
资业务，易受证券市集波动影响，营收及利润结构有待优化。现在公司的职工用度率显贵低于行业平均
水平，畴昔由于同行竞争加重、更动业务需乞降资管业务转型需求等成分，公司东说念主员成本将面对一定的
上涨压力。公司本钱结构相对厚实，未分派利润逐年增长，杠杆规划程度看守在行业平均水平。
比年来，华安证券规划连气儿保持盈利，营业收入及利润随证券市集行情变化而波动，举座盈利才能看守
在行业中上游泳平。公司的营收及利润易受证券市集行情影响，但比年来波动性较行业总体水平更为收
敛。收益开首方面，比年来证券金融业务的营业利润占比看守在 40%以上，其中 2023 年在融资利率下行
的环境下，公司通过扩大两融边界厚实了收益。财富管制业务的手续费净收入保持增长，其对公司营业
收入的孝敬处于较好水平，约略在一定程度上平滑市集波动的影响。证券自营业务收益在年度间变动较
大，2023 年权力市集不竭波动，但指数走势好于 2022 年，公司自营权力投资事迹同比改善；国债收益
率举座下行，债券市集颠簸走强，自营固收投资边界膨胀，实现了邃密的收益，撑持了公司举座事迹的
回升。
图表 9. 华安证券收入与利润情况
狡计 2021 年 2022 年 2023 年
营业收入（亿元） 34.83 31.59 36.52
同比变动（%） 3.78 -9.30 15.60
行业同比变动（%） 12.03 -21.38 2.77
净利润（亿元） 13.88 11.52 12.92
同比变动（%） 9.66 -16.98 12.13
行业同比变动（%） 21.32 -25.54 -3.15
营收与利润波动性与行业倍数[倍] 0.29 0.54 0.51
贵寓开首：华安证券、中国证券业协会
图表 10. 华安证券受托财富管制收入与详尽投资收益对收入孝敬情况（单元：%）
狡计 2021 年 2022 年 2023 年
财富管制业务手续费净收入/营业收入 12.39 15.33 13.36
详尽投资收益/营业收入 31.64 25.67 41.33
贵寓开首：华安证券
华安证券的业务及管制费随营收边界的变化呈现波动。从用度结构来看，公司业务及管制费以职工工资
为主，且随营业收入波动阐扬出一定的弹性。2023 年公司加强成本用度管控，当期业务及管制费增幅较
小，占营业收入的比重有所着落。畴昔磋议到同行竞争加重、更动业务需乞降资管业务不竭鼓励转型发
展等成分，公司东说念主员成本仍将面对一定上涨压力，且公司正加大磋议所、国际业务以及寰宇的网点布局，
面维不竭的成本用度管制压力。拨备计提方面，成绩于对风险技俩的处分及加强风险辞让，公司 2023 年
以来未新增风险技俩，公司按预期信用损失法计提信用减值损失，追踪期内减值计提边界较小。
图表 11. 华安证券营业成本组成
狡计 2021 年 2022 年 2023 年
业务及管制用度变动（%） 7.91 -0.70 3.30
业务及管制费/营业收入（%） 44.30 48.51 43.35
信用减值损失（亿元） -0.05 -0.91 0.11
贵寓开首：华安证券
比年来，华安证券总财富边界保持快速增长，公司平均财富报酬率举座呈现下行趋势。2022 年，公司净
利润降幅较大，昔日平均财富报酬率降至低点；2023 年以来，公司大批业求实现较好规划事迹，当期净
利润边界及平均财富报酬率均有所回升。
图表 12. 华安证券平均财富报酬率情况
平均财富报酬率（%）
贵寓开首：华安证券
华安证券于 2016 年 12 月在上海证券交游所完成初次公开刊行股票。首发上市到手后，公司先后进行可
转债刊行以及配股等再融资行为，本钱实力得到较大幅度进步，本钱市集融资渠说念不竭拓宽，本钱补充
机制冉冉完善，约略为畴昔业务竞争力的进步提供不竭且有用的救助。戒指 2023 年末，母公司口径的净
财富和净本钱分别为 200.29 亿元和 151.16 亿元，均较上年有所增长。
华安证券股东权力组成以股本、本钱公积和未分派利润为主。戒指 2023 年末，公司股本占股东权力的比
例为 22.21%；本钱公积占比 37.72%，主要为股本溢价；未分派利润跟着规划的积贮不竭增长，2023 年
末占股东权力的比例为 21.15%。近三年公司分成边界相对厚实，2020-2022 年，公司每年现款分成边界
分别为 4.35 亿元、
占昔日并吞口径包摄于母公司股东净利润的比重分别为 34.27%、
，占昔日并吞口径包摄
于母公司股东净利润的 36.86%。
比年来，华安证券净本钱边界逐年进步，财富欠债率*略有波动，杠杆规划程度相对厚实，看守在行业中
等水平。
图表 13. 华安证券本钱实力
狡计 2021 年末 2022 年末 2023 年末
净本钱（亿元） 124.39 125.28 151.16
财富欠债率*（%） 65.19 64.50 66.97
贵寓开首：华安证券，中国证券业协会
注：本表中净本钱为母公司口径。
调养成分
ESG 成分
华安证券控股股东为安徽省国有本钱运营控股集团有限公司（以下简称“安徽国控集团”
）。戒指 2023 年
末，安徽国控集团奏凯持股 24.09%，通过一致行动东说念主蜿蜒持股 10.64%，统统持有公司 34.73%的股份。
安徽国控集团由安徽省国资委全资持股，故公司的内容禁止东说念主为安徽省国资委。追踪期内，公司控股股
东及实控东说念主未发生变化。
华安证券为 A 股上市企业，公司按照《公司法》
、《证券法》等干系法律法例的轨则，建立了由股东大会、
党组织、董事会、监事会和规划管制层组成的公司治理架构，其中股东大会是公司的最高权力机构。公
司党委按照《公司轨则》
、《党委会议事规则》及《前置磋议谈论事项清单》参与公司“三重一大”事项
决策，现存党委文书 1 东说念主，副文书 2 东说念主，由党员代表大会选举产生，每届任期 5 年。公司董事会是公司
的常设决策机构，向股东大会负责并证实使命，下想象策与可不竭发展委员会、风险禁止委员会、审计
委员会、提名委员会、薪酬与考查委员会五个成心委员会。公司董事会由 11 名董事组成，其中孤独董事
监事，其中职工监事 3 名，每届任期三年，届满可连选连任。公司司理层负责公司日通例划使命，由董
事会礼聘，对董事会负责，2023 年末公司有高等管制东说念主员 13 名。
外部救助
华安证券内容禁止东说念主为安徽省国资委。公司在发展过程中，存身于安徽地区，依托国资配景，奠定了较
好的业务发展基础。公司在 2004-2005 年碰到流动性危险时，地方政府通过注资和借款等神志匡助公司
渡过贫困期，使公司有契机重新进入表率发展阶段。而后公司又陆续获取股东屡次注资，本钱实力得到
不断增强。鉴于公司在安徽省金融计策狡计中的进犯地位及算作地方进犯的金融资源，忖度在畴昔发展
过程中，仍将约略获取地方政府在政策与资源等方面的有劲救助。
追踪评级论断
综上，本评级机构看守华安证券主体信用等第为 AAA，评级瞻望为厚实；看守本次债券信用等第为 AAA。
附录一：
主要数据及狡计
主要财务数据与狡计[并吞口径] 2021 年 2022 年 2023 年 -
总财富［亿元] 736.41 739.38 795.58 -
总财富*［亿元] 564.30 569.37 640.26 -
总欠债*［亿元] 367.86 367.26 428.77 -
股东权力［亿元] 196.44 202.11 211.49 -
包摄于母公司整个者权力［亿元] 194.79 201.25 210.81 -
营业收入［亿元] 34.83 31.59 36.52 -
营业利润［亿元] 17.94 13.81 15.35 -
净利润［亿元] 13.88 11.52 12.92 -
财富欠债率*[%] 65.19 64.50 66.97 -
净本钱/总欠债*[%] 33.81 34.11 35.25 -
净本钱/有息债务[%] 41.26 38.74 39.19 -
短期债务/有息债务[%] 62.97 61.97 60.01 -
净本钱/自营证券[%] 36.08 34.44 35.28 -
货币资金*/短期债务[%] 13.43 8.37 4.40 -
财富管制业务手续费净收入/营业收入
[%]
详尽投资收益/营业收入[%] 31.64 25.67 41.33 -
业务及管制费/营业收入[%] 44.30 48.51 43.35 -
营收与利润波动性与行业倍数[倍] 0.29 0.54 0.51 -
营业利润率[%] 51.51 43.70 42.03 -
平均财富报酬率[%] 2.78 2.03 2.14 -
平均本钱报酬率[%] 8.04 5.78 6.25 -
监管口径数据与狡计 2021 年 2022 年 2023 年 监管表率值
净本钱［亿元] 124.39 125.26 151.16 -
流动性遮掩率[%] 333.89 504.18 449.04 ≥100%
风险遮掩率[%] 249.20 194.85 235.56 ≥100%
净本钱/净财富[%] 66.75 65.48 75.47 ≥20%
自营权力类证券及证券滋生品（包括股
指期货）/净本钱[%]
自营固定收益类证券/净本钱[%] 225.79 250.59 252.76 ≤500%
注：根据华安证券 2021-2023 年经审计的财务报表、2021-2023 年末母公司净本钱狡计表、风险本钱准备狡计表及风险狡计监管报表等整
理、狡计，其中 2022 年（末）数据取自 2023 年财务证实期初数或上年数；行业数据取自中国证券业协会官方网站。
狡计狡计公式
总财富*=期末财富总和-期末代理买卖证券款-期末代理承销证券款-期末信用交游代理买卖证券款
总欠债*=期末欠债总和-期末代理买卖证券款-期末代理承销证券款-期末信用交游代理买卖证券款
货币资金*=期末货币资金-期末客户进款
短期债务=期末短期借款+期末滋生金融欠债+期末交游性金融欠债+期末卖出回购金融财富+期末拆入资金+期末应付短期融资券+期末应付并吞结
构性主体权力持有者款项+其他欠债中应计入部分
有息债务=期末短期借款+期末滋生金融欠债+期末交游性金融欠债+期末拆入资金+期末卖出回购金融财富+期末应付短期融资券+期末应付债券+期
末耐久借款+期末应付并吞结构性主体权力持有者款项+期末其他欠债中应计入部分
详尽投资收益=投资收益-耐久股权投资收益-春联营企业和衔尾企业的投资收益+公允价值变动收益+其他详尽收益中应计入部分+利息收入中应计
入部分
财富欠债率*=期末总欠债*/期末总财富*×100%
净本钱/总欠债*=期末净本钱/期末总欠债*×100%
净本钱/自营证券=期末净本钱/（期末交游性金融财富+期末债权投资+期末其他债权投资+期末其他权力用具投资+期末滋生金融用具）×100%
短期债务/有息债务=期末短期债务/期末有息债务×100%
货币资金*/短期债务=期末货币资金*/期末短期债务×100%
财富管制业务手续费净收入/营业收入=财富管制业务手续费净收入/营业收入×100%
详尽投资收益/营业收入=详尽投资收益/营业收入×100%
业务及管制费/营业收入=业务及管制用度/营业收入×100%
营收与利润波动性与行业倍数=（近三年平均营收波动率*0.4+近三年平均净利润波动率*0.6）/（近三年行业平均营收波动率*0.4+近三年行业平均净
利润波动率*0.6）
营业利润率=营业利润/营业收入×100%
平均财富报酬率=净利润/[(上期末总财富*+本期末总财富*)/2]×100%
平均本钱报酬率=净利润/[(上期末股东权力+本期末股东权力)/2]×100%
注：上述狡计狡计以公司并吞财务报表数据为准，其中，净本钱为母公司数据。
附录二：
华安证券调养后财富欠债表
财务数据 2021 年末 2022 年末 2023 年末
总财富*［亿元] 564.30 569.37 640.26
其中：货币资金*［亿元] 25.50 16.78 10.18
结算备付金*［亿元] 20.55 23.68 25.40
交游性金融财富［亿元] 233.77 256.68 275.91
买入返售金融财富［亿元] 23.99 16.41 12.74
债权投资［亿元] 33.91 30.44 23.28
其他债权投资［亿元] 76.61 66.88 118.26
其他权力用具投资［亿元] 0.46 9.73 11.02
耐久股权投资［亿元] 22.49 27.39 30.36
总欠债*［亿元] 367.86 367.26 428.77
其中：卖出回购金融财富款［亿元] 156.08 163.45 178.66
拆入资金［亿元] 0.00 0.98 1.00
应付短期融资款［亿元] 33.65 35.74 51.34
应付债券［亿元] 111.62 122.96 154.23
股东权力［亿元] 196.44 202.11 211.49
其中：股本［亿元] 46.98 46.98 46.98
少数股东权力［亿元] 1.66 0.85 0.68
欠债和股东权力［亿元] 564.30 569.37 640.26
注：根据华安证券经审计的 2021-2023 年财务报表整理、狡计。其中，货币资金*和结算备付金*已分别剔除客户资金进款和客户备付金，总
财富*和总欠债*为剔除代理买卖证券款、代理承销证券款和期货公司客户保证金后的净额。
附录三：
评级末端释义
本评级机构主体信用等第分袂及释义如下：
等第 含义
AAA 级 刊行东说念主偿还债务的才能极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约风险极低
AA 级 刊行东说念主偿还债务的才能很强，受不利经济环境的影响不大，爽约风险很低
投资级
A级 刊行东说念主偿还债务才能较强，较易受不利经济环境的影响，爽约风险较低
BBB 级 刊行东说念主偿还债务才能一般，受不利经济环境影响较大，爽约风险一般
BB 级 刊行东说念主偿还债务才能较弱，受不利经济环境影响很大，爽约风险较高
B级 刊行东说念主偿还债务的才能较地面依赖于邃密的经济环境，爽约风险很高
投契级 CCC 级 刊行东说念主偿还债务的才能特殊依赖于邃密的经济环境，爽约风险极高
CC 级 刊行东说念主在歇业或重组时可获取保护较小，基本不可保证偿还债务
C级 刊行东说念主不可偿还债务
注：除 AAA、CCC 及以下第级外，每一个信用等第可用“+”、“-”记号进行微调，示意略高或略低于本等第。
本评级机构中耐久债券信用等第分袂及释义如下：
等第 含义
AAA 级 债券的偿付安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约风险极低。
AA 级 债券的偿付安全性很强，受不利经济环境的影响不大，爽约风险很低。
投资级
A级 债券的偿付安全性较强，较易受不利经济环境的影响，爽约风险较低。
BBB 级 债券的偿付安全性一般，受不利经济环境影响较大，爽约风险一般。
BB 级 债券的偿付安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高爽约风险。
B级 债券的偿付安全性较地面依赖于邃密的经济环境，爽约风险很高。
投契级 CCC 级 债券的偿付安全性特殊依赖于邃密的经济环境，爽约风险极高。
CC 级 在歇业或重组时可获取保护较小，基本不可保证偿还债券本息。
C级 不可偿还债券本息。
注：除 AAA、CCC 及以下第级外，每一个信用等第可用“+”、“-”记号进行微调，示意略高或略低于本等第。
附录四：
刊行东说念主历史评级
评级类型 评级情况分类 评级时分 评级末端 评级分析师 所使用评级方法和模子的称号及版块 证实（公告）邻接
历史初次评级 2013 年 10 月 10 日 AA/厚实 熊荣萍、刘兴堂 新世纪评级方法总论（2012） 证实邻接
新世纪评级方法总论（2012）
中国证券行业信用评级方法（2014 版）
主体评级调养
新世纪评级方法总论（2012）
主体评级 2020 年 5 月 11 日 AAA/厚实 艾紫薇、朱琳艺 证实邻接
中国证券行业信用评级方法（2014 版）
新世纪评级方法总论（2022）
上次评级 2023 年 5 月 29 日 AAA/厚实 李玉鼎、任怡靖 证实邻接
金融机构评级方法与模子（证券公司）FM-JR002（2022.12）
新世纪评级方法总论（2022）
本次评级 2024 年 5 月 27 日 AAA/厚实 李玉鼎、王春苗 -
金融机构评级方法与模子（证券公司）FM-JR002（2022.12）
新世纪评级方法总论（2012）
历史初次评级 2019 年 6 月 24 日 AA+ 艾紫薇、朱琳艺 证实邻接
中国证券行业信用评级方法（2014 版）
新世纪评级方法总论（2012）
债项级别调养 2020 年 5 月 11 日 AAA 艾紫薇、朱琳艺 证实邻接
中国证券行业信用评级方法（2014 版）
债项评级
新世纪评级方法总论（2022）
上次评级 2023 年 5 月 29 日 AAA 李玉鼎、任怡靖 证实邻接
金融机构评级方法与模子（证券公司）FM-JR002（2022.12）
新世纪评级方法总论（2022）
本次评级 2024 年 5 月 27 日 AAA 李玉鼎、王春苗 -
金融机构评级方法与模子（证券公司）FM-JR002（2022.12）
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