中信证券：正处三重谷底，布局中报行情
刻下市集仍处于经济、政策和厚谊的三重谷底，权衡经济复苏斜率快速放缓的趋势将在三季度出现改不雅，政策仍将聚焦在产业和防风险畛域，汇率快速贬值阶段接近尾声，减量博弈的景色延续，产业主题行情还需恭候，刻下提议积极参与中报行情。
最初，经济层面，权衡三季度工业品价钱同比反弹、出口触底和消费肃肃回升有望带动库存周期重启，改动当下经济复苏斜率快速放缓趋势。其次，政策层面，有想象层对市集慌乱有充理会析，但高质料发展和保持策略定力的信号明晰，后续政策仍然聚集焦在科技补短板、数字经济和绿色发展等产业层面，防风险和局部经济维持政策会因时因势陆续推出，并不受特定时点照料。再次，汇率层面，好意思国经济和加息预期不时上修的经过接近尾声，而中国经济预期已处谷底，东谈主民币汇率对利空成分逐步钝化，好意思联储7月加息落地后我国经济预期可能迎来拐点。终末，市集层面，刻下仍然短少增量资金，主题往往高切低博弈也在耗尽存量资金，数字经济联系的主题阅历3月以来的亢奋后，需要新的产业催化。
中金公司：A股积极成分正在积蓄
刻下市集正干与迫切的数据和政策不雅测窗口期，畴昔一周将发布6月及二季度经济金融数据，可能进一步强化市集对宏不雅政策维持的预期。咱们提议畴昔络续照管政策取向和落实情况，尤其是7月下旬可能召开的政事局会议。要是后续政策支吾安妥，对市蚁集期前程无用悲不雅，咱们保管对下半年A股市蚁集性偏积极看法，邻接政策预期的边缘变化择机布局。
行业提议：短期成长为干线，中期看消费。中报时期照干事迹可能超预期低预期个股。提议照管三条干线：1）适合新时期、新产业、新趋势的偏成长畛域，尤其是东谈主工智能和数字经济等科技成长赛谈，下半年半导体产业链有望具备周期回转与时期共振的机会；软件端络续照管东谈主工智能有望率先实现行业赋能畛域，如办公软件等。2）需求好转或库存和产能等供给风景改善，具备较伟事迹弹性的畛域，举例白酒、白色家电、珠宝首饰、电网招引和帆海装备等。3）股息率高且具备优质现款流的畛域，低估值国央企仍有成立空间。
星河证券：下半年A股仍处于布局时点，震撼上行概率较大
邻接“纵-横-势”多视角分析，瞻望下半年A股市集走势，正处于周期更迭的“蕴新”时刻，加之政策面催化，2023年下半年仍处于布局时点，震撼上行概率较大，但时期或显袭击。
主题立场研判：（1）大盘VS小盘：经济复苏不足预期配景下，小盘股计算调理愈加纯真，往来愈加活跃，在市集资金徜徉配景下飞腾可能性更高。（2）价值VS成长：价值立场事迹总体有望络续回升，加上“中特估”观点的催化，价值股在2023年下半年仍更具期待。
兴业证券：积极作念多，标的比节拍迫切
尽管上周市集再次遇到波动，但跟着经济的悲不雅预期逐步修正，同期政策宽松呵护落地，重叠外部成分的冲击也逐步疯狂，在刻下这个还是反馈了过多悲不雅预期的时刻，提议积极、乐不雅支吾，标的比节拍更重。
畴昔一个阶段，市集有望干与一个贝塔式的成立，行业板块扩散、赢利效应培育。因此，除了“数字经济”和“中特估”两大干线外，阶段性像军工新动力这些科技制造、中报绩优的消费股，以及一些顺周期板块，齐有低位成立机会。
招商证券：A股基本面和外部流动性环境迎来拐点
A股基本面和外部流动性环境迎来拐点。上一次出现访佛的表里部拐点是2018年12月，A股盈利拐点初现和好意思联储律例加息。淡化关于宏不雅数据的纠结，回到寻找盈利结构性改善的标的，成为下一个阶段A股主要基调。
围绕事迹边缘改善显然的TMT、可选消费和部分中游制造仍是市集主要念念路，独揽旅游出行旺季，联系出行链不错再度照管。
广发证券：投资“新范式”！“不细目”环境下这么成立
中短期宏不雅底色破局存不细目性，淡化宏不雅往来。（1）刻下国内宏不雅底色之下，贵金属投资风险偏好低位开动。中国产业结构的真切变化—>住户边缘消费倾向低位徜徉。下半年干与库存去化后期，“宽货币-稳信用”有望。（2）好意思国老本周期“温存下行”，中好意思利差短期难迎来透澈回转。虽好意思国老本周期有望高位回落，但“再工业化”边缘增量是韧性的部分。中好意思老本周期下行中期趋势下，积极成分逐步积蓄。国内供给去化后有望迎周期企稳，好意思国capex周期筑顶时迎侨民总结，通胀-紧缩缓解仍是中期标的；中好意思关系在港股订价已然悲不雅之际，有望迎阶段性疯狂机会。
股指性价比突显之际，里面结构对“不细目性”订价进行了极致地抒发，宣告“新范式”确立！港股刻下对永远前程较敏锐的地产+消费，跑输隆重板块公用奇迹+电讯进度位于均值-1STD隔邻，A股结构抒发则愈加极致。“不细目”环境下投资“新范式”：拥抱细目性的“杠铃策略”。刻下环境指向两大标的：产业趋势细目性数字经济AI、永续计算细目性“中特估-央国企矫正”。以史为鉴，日本90年代“不细目性”环境，市集呈现“双干线”杠铃策略占优：高股息永远跑赢+互联网更动产业映射、“三主题”聚首：细目性稳健钞票、细目性产业趋势、供给风景改善。
行业成立制胜结构，杠铃策略下主理三大陈迹。（1）细目性稳健钞票：“中特估-央国企重估”新范式因子择优：煤炭、保障、油气、走运。（2）细目性产业趋势：大洋此岸新一轮通用时期更动映射下的AI畛域高Delta类钞票（欺诈端粘性强的互联网巨头/AI服务器/通讯主招引商）。（3）择优供给风景：猛火真金，布局供给风景相对占优钞票。从需求&竞争风景&库存三维度择优（汽车/商用车）。
民生证券：“作念多中国”的细目性直线上升，追风赶月莫回头
好意思国地产近期反弹有望带动中国出口和商品需求回升。与纯来自服务业的驱动不同，此时的需乞降通胀反弹关于中国钞票来说，更为友好。照管什物需求的回升正在驱动新一轮通胀往来：在中好意思库存周期逐步触底后，通胀畴昔反弹的力量在凝合，更迫切的是，本轮两种“推行利率”将会不断：即口头利率-CPI和口头利率-通胀预期，永远通胀核心上移将在订价中庸俗出现，带来大量商品的进一步机会。
追风赶月莫回头。“作念多中国”的细目性直线上升，事迹因子的迫切性再度总结，而什物通胀的反弹将组成畴昔宏不雅场景调遣的迫切驱动。保管中期策略敷陈关于一下畛域的保举：大量商品:有色（铜、铝、贵金属、小金属）、动力（油、油运、煤炭）；高端制造：新动力车、光伏、风电、军工；迫切国企：电力、公路、四大行和运营商；新群体消费将是畴昔迫切干线。中短期的赔率与胜率组合咱们进行如下更新：胜率念念维下，咱们以为相宜这一方法的有以下细分行业：新动力汽车、风电、智能家居、白电、航空、公路货运及纺织制、电信运营商、工业软件；赔率念念维下，咱们以为符赔率念念路的有以下细分行业：快递、煤炭、航开动业。
华西证券：“稳增长”干线，逢低布局
近期公布的好意思国职业数据未显然降温，好意思联储货币紧缩预期下好意思债收益率快速上行，人人权利市集大齐调理，A股市集亦受牵涉。但从A股主要指数估值和风险溢价来看，刻下市集已订价较多悲不雅预期，中永远成立性价相比高，东谈主民币汇率也从此前的单边贬值转向企稳、双向波动，汇率波动对股市的制约已松弛。6月PMI和高频数据涌现国内经济动能稍显偏弱，国务院总理在7月6日经济神色巨匠茶话会上强调要引申“一批针对性、组合性、协同性强的政策措施”，权衡后续托底经济的结构性政策将陆续出台，流动性环境将保管相对充裕。盈利层面，跟着稳增长政策发力和内需的持续成立，下半年企业盈利有望温存改善。
成立上，“稳增长”和中报事迹两条干线有望反复轮动。1）夏日高温下电力供需回击衡加重，受益于成本端压力下行和收入端电价上浮，公用奇迹联系板块中报事迹有望改善；2）受益于原材料成本回落和“促消费”政策的，如家电等。
西部证券：是时候照干事迹底了
基于宏不雅与中不雅数据前瞻，A股事迹底渐行渐近。分板块来看，可选消费与出行链为事迹改善核心陈迹。4月以来市集关于经济预期的下修还是较为充分的反馈在种种钞票价钱中，跟着国内货币政策窗口大开，稳增长政策逐步发力，经济内生动能成立，重叠下半年库存周期启动，顺周期行业有望迎来底部回转。
照管中报有望超预期的行业。前瞻事迹涌现高景气的细分行业包括：走运（航空机场、铁路公路）、小金属、农林牧渔、非银（证券保障）、工程机械、中药、汽车、轻工、商贸零卖、公用奇迹（电力）等。前瞻事迹显赫改善的细分行业包括：航空机场、小金属、轻工、工程机械等。
中银证券：走出“空头陷坑”
东谈主民币汇率波动趋缓，企稳可期，市集底部已现，将走出“空头陷坑”，第二波AI行情启动仍是未必率事件。市集追思AI事迹中报窗口终了才能，倾向往来近段事迹高增的行业作念反弹。从历史警戒看，从老本开支、产能推广才能看，上游算力基础门径供不应求，事迹传导到硬件载体、欺诈软件仅仅时分问题，最快3季报看到营收端的积极变化。跟着国内大模子监管落地，toB和toC端普及提速，垂直化畛域的交易模式有望加速落地。
提议成立电子行业。昔日两周汽车电子、智能驾驶板块在特斯拉自动驾驶FSD的催化下涨幅居前。“电动化上半场，智能化下半场”或已到来，汽车电子成长性干与终了阶段。跟着半导体库存周期见底，近期消费电子周期性回升也取得市集照管。行业外洋供给收缩，存储芯片和面板价钱回升，行业估值处在历史底部，龙头立讯精密，京东方股价呈现底部动量效应。