深圳商报·读创客户端记者马强
据港交所官网，4月25日，纳芯微(688052.SH)向港交所递交了招股书。由中金公司、中信证券、建银国外三家担任联席保荐东谈主。
据纳芯微电子官网，纳芯微是高性能、高可靠性模拟及羼杂信号芯片公司。自2013年开拓以来，公司聚焦传感器、信号链、电源经管三大宗旨，为汽车、工业、信息通信及消耗电子等范围提供丰富的半导体居品及处治决策。2022年4月，顶着“车芯第一股”的光环，纳芯微在上交所科创板挂牌上市。
▍中国内地跳跃的模拟芯片提供商，于汽车模拟芯片等细分市集排行靠前
据招股书，纳芯微是中国内地跳跃的模拟芯片提供商。手脚一家fabless（注：指的是“无晶圆厂”容貌，在这种容貌下，公司专注于芯片的假想，而不参与芯片的制造经由）公司，公司围绕汽车电子、摇荡力及消耗电子等行使范围，提供丰富、高性能、高可靠性的居品及处治决策。公司的传感器居品、信号链芯片和电源经管芯片三大品类组成了从感知、信号处理到系统供电及功率驱动的圆善系统链路，在真确天下与数字天下的无间和交互中表现着要道作用。
市集合位方面，凭据弗若斯特沙利文的府上，以2024年模拟芯片收入计，公司在中国内地模拟芯片市集位列中国内地厂商第五名；禁止2024年12月31日，在2024年以模拟芯片收入计的中国内地模拟芯片厂商前十名中，公司是独一要点布局传感器居品、信号链芯片、电源经管芯片三大居品的公司；以2024年汽车模拟芯片收入计，在中国内地汽车模拟芯片市集合，公司分辨位列中国内地厂商第别称及一齐fabless厂商第二名；以2024年数字进击类芯片收入计，公司在中国内地数字进击类芯片市集位列中国内地厂商第别称及一齐厂商第二名，市集占率为15.6%。以2024年磁传感器收入计，公司在中国内地磁传感器市集位列厂商第别称，市集占有率为7.1%。
公司推动方面，据招股书，王升杨、盛云及王一峰、瑞硅信息商榷、纳芯壹号、纳芯贰号及纳芯叁号组成上市限定项下的单一最大推动集团，合共捏有公司49，187，880股股份职权，约占公司表决权的34.54%。
从居品收入结构来看，2022年至2024年，纳芯微传感器居品的营收占比由6.7%普及至14%，信号链芯片的营收占比由62.6%降至49.1%，电源经管芯片的占比由30.5%普及至35.9%。
从行使范围来看，2022年至2024年，纳芯微来自汽车电子范围的收入占比由23.1%普及至36.7%；来自消耗电子范围的收入占比由7.6%普及至13.5%，而来自摇荡力范围的收入占比则由69.3%下滑至49.8%。
▍近两年累计蚀本约7亿元，系竞争加重、研发参加大等原因导致
财务数据方面，据招股书，2022年、2023年及2024年，配资者纳芯微的收入分辨为16.7亿元、13.11亿元、19.60亿元，净利润方面，纳芯微于2022年录得净利润2.501亿元，但随后公司于2023年及2024年分辨录得净蚀本3.053亿元、4.029亿元。
关于公司于2023年及2024年累计所有蚀本约7亿元，招股书先容，这两年的蚀本主如若由于以下三方面：
·市集竞争加重。公司的毛利率由2022年的48.5%下跌至2023年的33.9%，并于2024年进一步下跌至28%，主要由于订价压力增多及竞争势态不断变化所致。
·大皆投资于研发偏激他业务方面。公司在研发偏激他方面（如业务发展、供应链基础步伐、居品性量经管及东谈主才发展）进行投资。该等开支旨在加强公司的恒久增长，但导致往绩记载期的开支增多。
·以职权结算以股份为基础的走动。公司在A股上市后试验适度性股票激发策画。
▍教唆主要供应商连结度较高、存货捏续上升等风险
在招股书中，纳芯微教唆了主要供应商连结度较高、存货捏续上升、客户蔓延付款及爽约等风险。
·主要供应商连结度较高
招股书教唆，公司因依赖主要供应商而面对连结度风险。
于往绩记载期，公司依赖公司的供应商，主要包括晶圆出产、芯片封装及芯片测试就业的供应商。于往绩记载期各年度或工夫，来自公司的五大供应商的采购额分辨占公司禁止2022年、2023年及2024年12月31日止年度的采购总数的90.5%、86.8%及82.3%。公司依赖供应商A提供大部分公司的晶圆供应及供应商B提供大部分封装测试就业。禁止2022年、2023年及2024年12月31日止年度，来自供应商A的采购额分辨占公司采购总数的40.1%、39.9%及25.8%。禁止2022年、2023年及2024年12月31日止年度，来自供应商B的采购额分辨占公司采购总数的34.1%、28.1%及32.8%。依赖该等主要供应商使公司面对与连结度及走动敌手关联的风险。
·材料及本钱高涨风险
招股书教唆，公司居品所用材料偏激他部件的本钱若高涨，将对公司的业务、谋略功绩及财务气象变成不利影响。
公司的供应商为出产居品而采购材料、部件及供应品，若市集发生关键变化可能会对公司盈利才略产生不利影响。由于大家半导体枯竭及通胀压力，公司于改日可能资历公司居品本钱的增多。公司凭据本钱、毛利率及市集气象等多项成分对居品订价。鉴于公司谋略地点市集的竞争性质和压力，公司可能无法通过提高居品价钱将本钱增多转嫁给客户。因此，公司居品本钱的任何大幅增多皆可能对公司的毛利率、业务、谋略功绩及财务气象产生不利影响。此外，由于公司不同居品的价钱差异，公司居品的毛利气象也会因托付元件的金额、数量及类型而有所不同。倘公司无法督察公司的居品组合或督察公司的毛利率及营业利润率，公司的业务、谋略功绩及财务气象将会受到不利影响。
·存货捏续上升风险
招股书教唆，公司可能面对存货眷顾风险。
禁止2022年、2023年及2024年12月31日，公司存货分辨为5.931亿元、8.054亿元及8.229亿元。同庚，公司的存货盘活天数分辨为172天、294天及211天。跟着公司业务的推广，公司的存货眷顾风险亦可能跟着公司的存货及存货盘活天数的增多而增多。
公司凭据里面对客户需求的瞻望来督察存货水平。倘公司的瞻望需求高于本色需求，公司可能会因存货积压鼓胀而面对存货风险增多。鼓胀的存货可能会增多公司的存货捏有本钱、存货眷顾或跌价风险。
·客户蔓延付款及爽约风险
招股书教唆，公司面对多样客户或联系方蔓延付款及爽约的联系信贷风险。禁止2022年、2023年及2024年12月31日，公司的生意应收款项分辨为1.885亿元、1.792亿元及3.926亿元，而公司的应收单据分辨为910万元、730万元及3010万元。由于公司无法禁止的多样成分，包括公司客户的付款周期长、不利谋略气象或财务气象以及公司的客户因其终局客户蔓延付款导致彼等无法付款，公司可能无法收回部分（如非通盘）关联的生意应收款项及应收单据以及预支款项偏激他应收款项。在此情况下，公司可能必须计提减值拨备，从而对公司的流动资金及财务气象变成不利影响。
招股书还称，公司录得大皆的商誉。如果公司详情商誉减值，公司的营运功绩和财务气象可能会受到不利影响。禁止2024年12月31日，公司录得商誉5.041亿元，主要因2024年10月完成收购麦歌恩而产生。